华鑫证券：首次覆盖爱迪特给予买入评级

华鑫证券有限责任公司胡博新近期对爱迪特进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：投资央山医疗，加速产业协同》，首次覆盖爱迪特给予买入评级。

爱迪特(301580)

事件

爱迪特于2026年2月27日官宣以产业战略投资人身份完成对上海央山医疗科技有限公司(以下简称“央山医疗”)Pre-A+轮战略投资。

爱迪特于2026年1月30日发布新品3DPro zir Ultra。

投资要点

战略投资央山医疗，完善数字化齿科生态布局

公司战略投资央山医疗，有助于在口腔种植领域构建"材料+设备+服务"一体化的数字化诊疗生态。公司主营业务为氧化锆瓷块等口腔修复材料，并于2024年完成对韩国沃兰公司控股收购，正式进入种植体领域。此次投资的央山医疗已于2026年2月12日获得口腔种植手术机器人的三级医疗器械注册证，其采用无遮挡接触式导航技术，可解决传统种植手术精度不足、效率不均等临床痛点。战略投资央山医疗后，将与爱迪特现有种植牙业务形成协同，实现术前数字化规划、术中机器人精准操作、术后数字化修复的全流程闭环，进一步完善数字化齿科服务链条。

持续推出重磅新品，持续迭代保持毛利率稳定

2026年1月30日，公司发布重磅新品3DPro zir Ultra，对比传统材料，3DPro zir Ultra实现超快烧结，将交付周期从3天压缩到24小时，并且实现遮色与美学完美兼容。2025年从Q1~Q3单季度，公司的毛利率分别为51%、52.64%、52.48%。通过持续的产品迭代，在目前口腔耗材集采的背景下，公司毛利率依然保持稳定。

稀土管制增强海外竞争优势

氧化钇是生产氧化锆瓷块所必须的稳定剂，而钇金属为中重稀土，金属钇和氧化钇出口均需要获得强制许可。随着国内稀土管制持续加强，国际氧化钇价格出现大幅上涨，导致国外同行的生产成本明显上升。而公司的氧化钇主要来源于国内供应体系，受价格波动影响相对较小，相较于国际同行形成显著的成本优势，有利于公司扩大在国际市场的份额。

盈利预测

预测公司2025-2027年收入分别为10.16、11.81、13.71亿元，EPS分别为1.77、2.30、2.87元，当前股价对应PE分别为49.2、37.8、30.3倍，考虑公司合作构建"材料+设备+服务"的一体化优势，同时具备氧化钇国产供应链的成本优势，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

与央山医疗业务协同进展低于预期风险；氧化钇国内外价格波动风险；海外瓷块价格变化低于预期；国内种植牙集采对上游瓷块的降价传导。

元股证券:ygzq.hk

最新盈利预测明细如下：