壹评级：外围冲突趋缓，化工行业成本与格局双改善，中国龙头迎机遇

4月8日，美国和伊朗达成临时停火协议，中东的地缘风险快速降温，国际原油价格重挫。第一财经“壹评级”认为，全球化工行业将迎来短期生产成本改善、中期供给格局重构的积极变化，具备全球竞争力的中国化工龙头企业有望优先受益。 “壹评级”判断，此次停火协议直接缓解了市场对霍尔木兹海峡航运受阻、能源供应中断的担忧，油价由地缘风险带来的溢价快速消退，化工行业整体的成本压力明显缓解。其中，炼化、涤纶长丝等此前受高油价压制的子行业，在成本端将迎来显著改善；而煤化工、再生塑料等与油价高度正相关的板块，因前期利好已充分兑现，短期面临阶段性调整。从中期维度看，“壹评级”认为，全球化工供给的恢复存在明显时滞。其中，中东受损石化装置的修复需要6至12个月，海峡航运的完全恢复也要20至30天。而且库存、装置与物流传导存在一定周期，全球化工品的供给缺口短期内难以填补。在此背景下，中国化工企业凭借成本、产能、供应链及全球化布局的优势，有望抢占全球市场份额，实现盈利与份额的同步提升。“壹评级”指出，当前化工行业景气度中等且趋势向上，估值处于合理区间，万华化学、扬农化工、润丰股份等具备全球竞争力的龙头公司有突出的配置价值。

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