7月27日至7月28日，国际原油价格连续两日明显回落，布伦特油价重新回到90美元/桶 下方，盘中一度跌至一周多低位。此前一度主导市场的中东地缘冲突溢价，正随着美国与伊朗之间出现谈判窗口而快速降温。对于原油市场而言炸板原因，这不仅是一轮价格回调，更意味着交易主线正在发生切换。
在此前一段时间里，市场对油价的担忧主要集中在中东局势升级可能带来的供应扰动，尤其是霍尔木兹海峡这一全球重要原油运输通道的安全风险。一旦航运受阻、出口中断或军事摩擦进一步升级，市场往往会迅速抬升风险溢价，也正因如此，油价此前曾在地缘情绪推动下显著走高。
但进入7月27日之后，市场情绪开始出现明显转变。美国与伊朗之间从连续军事打击逐步转向谈判和斡旋窗口，令投资者对最坏情形的预期出现修正。油价之所以在短短两天内快速回落，本质上并不只是因为风险完全消失，而是因为市场开始重新评估，前期计入价格中的地缘溢价是否过高。只要霍尔木兹海峡运输没有出现持续性中断，区域出口没有发生明显收缩，那么前期被迅速抬高的风险溢价，就存在回吐空间。
这也意味着，原油市场的关注点正在从“中东会不会更乱”，切换到“供应恢复能不能更快”。短期来看，市场不再只是押注局势升级，而是开始重新评估航运恢复、区域出口稳定以及库存变化对价格的影响。对于全球资产而言，这种变化并不只影响原油本身，也会同步传导至通胀预期、债券收益率以及权益市场风险偏好。
从宏观层面看，油价回落在一定程度上缓解了市场对输入型通胀再度抬头的担忧。如果中东局势后续继续缓和，能源价格上行压力减轻，全球市场对于通胀和利率路径的判断也可能随之调整。也就是说，这轮油价调整并不只是商品价格层面的波动，更是一次宏观预期的再平衡。
当然，这并不意味着原油后续会进入单边下行。地缘风险最大的特点，往往不是方向明确，而是反复和跳跃。谈判窗口的出现，确实压缩了前期部分风险溢价，但只要局势再度反复，无论是海峡运输、区域出口还是冲突强度，都可能重新触发油价快速波动。因此，当前的回落更像是市场从“极端担忧”退回到“重新评估”，而不是风险因素被彻底消除。
AI股票配资岚璟资本Harmovest Capital认为，当前原油市场已经进入从“情绪定价”转向“验证定价”的阶段。后续比方向判断更重要的，是对关键变量的持续跟踪，包括谈判进展是否继续推进、霍尔木兹海峡运输是否保持稳定、区域出口能否顺利恢复，以及库存数据是否出现新的边际变化。对于投资者而言，原油链条短期仍然存在反复，但也正因为波动加大，节奏判断将比简单追涨杀跌更为关键。
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